文/趙斌

　　美國紐約商品交易所黃金期貨9月29日、30日兩日連續(xù)刷新金價歷史紀(jì)錄，截止到30日14時，最高突破3898美元/盎司，倫敦金現(xiàn)也一度超3869.8美元/盎司。自8月20日至9月30日，42天里黃金期貨每盎司最高漲幅超544美元，按當(dāng)前匯率計算約3878元人民幣。

　　國內(nèi)金價同樣漲勢明顯，上海黃金交易所金條30日報868元人民幣/克，較29日上漲12元，黃金飾品價格也都在千元以上。

　　高盛預(yù)計基準(zhǔn)情景下，到2026年中期，國際金價將飆升至每盎司4000美元，國內(nèi)也有專家預(yù)測國際金價或更早達此高位。市場一片看好黃金投資市場，但也有人擔(dān)憂追高風(fēng)險。

　　這波漲勢為何如此“來勢洶洶”？投資者又該如何抉擇？

　　以往定價模式難以解釋當(dāng)下金價上漲

　　近期黃金價格大幅上漲，背后是多重因素共同作用的結(jié)果。

　　中國(香港)金融衍生品投資研究院院長王紅英在接受中新社國是直通車采訪時表示，短期來看，美聯(lián)儲降息引發(fā)了金融市場投資者對美聯(lián)儲本年度仍可能降息兩次的預(yù)期，直接推動了黃金價格上漲。

　　從中長期視角分析，全球地緣政治軍事沖突加劇，成為支撐黃金價格的結(jié)構(gòu)性因素。而且，各國央行加大黃金購買力度，進一步推動了黃金價格上漲。

　　回顧8月至今，地緣政治風(fēng)險、美元指數(shù)及匯率、央行購金等因素雖未出現(xiàn)顯著變化，但市場一致看多金價的力量推動了金價不斷創(chuàng)出新高。

　　匯管信息研究院副院長趙慶明在接受中新社國是直通車采訪時指出，目前金價上漲主因在于市場看多情緒形成的看多氣氛驅(qū)動。從過往情況看，最近兩年金價上漲已難以用過去形成的定價模型來解釋。

　　不排除金價出現(xiàn)上千美元級別下跌

　　對于未來黃金價格走向何方，不同專家的觀點也不盡相同。

　　王紅英認為，從影響黃金上漲的結(jié)構(gòu)性中長期因素以及短期技術(shù)指標(biāo)看，均支持黃金突破4000美元每盎司的關(guān)鍵整數(shù)關(guān)口。盡管在結(jié)構(gòu)性利多因素背景下，黃金價格出現(xiàn)回調(diào)的概率相對較低，但仍需關(guān)注可能引發(fā)價格下行的因素。

　　一是國際地緣政治軍事沖突緩和，導(dǎo)致避險資金離場；

　　二是美聯(lián)儲針對當(dāng)前就業(yè)市場和通貨膨脹水平，若未進一步降息，也可能引發(fā)黃金價格回調(diào)。

　　不過，目前無論是短期技術(shù)指標(biāo)未超買、各國央行加大購金力度、弱勢美元，還是中長期美國進入降息周期，以及地緣政治軍事甚至貿(mào)易沖突，這些影響黃金的要素在當(dāng)前大國博弈的存量經(jīng)濟時代，難以發(fā)生根本性改變。

　　所以，王紅英認為，導(dǎo)致黃金下跌的為數(shù)不多的動力，大概率也就是之前多頭因利潤結(jié)算拋售而帶來的短期回調(diào)。

　　趙慶明則認為，關(guān)于金價上漲趨勢能持續(xù)多久較難觀察。因為其上漲目前用任何定價模型都難以解釋，所以這種上漲的持久程度也很難預(yù)測。就目前漲勢而言，可能很快就會突破3900美元，甚至4000美元。最近一些國際大型金融機構(gòu)預(yù)測明年金價將達3900美元，若沒有重大突發(fā)因素出現(xiàn)，可能根本不用等到明年，近期金價就可能突破3900至4000美元區(qū)間。

　　同時，趙慶明也提醒，未來最主要影響金價下跌的因素是地緣政治風(fēng)險。自2022年2月以來，地緣政治風(fēng)險是驅(qū)動金價上漲的最重要因素。

　　就目前媒體相關(guān)報道信息來看，中東局勢和烏克蘭危機都有走向和平、地緣政治風(fēng)險顯著下降的極大可能性。

　　趙慶明表示，若中東問題在該區(qū)域有效降溫，烏克蘭危機中又能實現(xiàn)止戰(zhàn)，那么金價第一個支撐位是3000美元，第二個支撐位可能在2500美元，接下來還有2000美元、1800美元、1500美元等重要支撐位。一旦地緣政治風(fēng)險明顯降溫，金價可能出現(xiàn)千美元級別的下跌。

　　黃金漲勢之下的投資策略

　　面對黃金價格的波動，投資者尤其是廣大的非專業(yè)投資者，該如何選擇更適合自己的投資方式？

　　王紅英建議，投資者盡可能不要使用杠桿過大的黃金投資工具進入市場。

　　雖然金價不斷突破歷史新高，但價格變動或下行隨時都有可能發(fā)生。即便金價回調(diào)是小概率事件，但也不排除市場大規(guī)模利潤結(jié)算導(dǎo)致價格中期波段回調(diào)的可能。從風(fēng)險管理角度，杠桿產(chǎn)品在帶來高利潤的另一面就是可能帶來同等巨大的虧損。

　　所以王紅英認為，每個投資者應(yīng)根據(jù)自身資金承受力和投資風(fēng)格，選擇合適的投資產(chǎn)品。從投資者和風(fēng)險管理角度，應(yīng)盡量在價格回調(diào)時，酌情分批購買無杠桿的黃金投資產(chǎn)品，如黃金ETF、現(xiàn)貨金條、紙黃金等。

　　面對黃金當(dāng)前這波漲勢，在眾多專業(yè)機構(gòu)、人士都看好未來黃金走勢之際，即便是從未參與過黃金投資的一些投資愛好者，也難以按捺住內(nèi)心那股躍躍欲試的沖動。

　　此時進入黃金投資市場，能搭上這趟“財富列車”還是會踏入“風(fēng)險過山車”？

　　趙慶明表示，是否進場要看具體需求。如果是資產(chǎn)配置需求，任何時候都可以進場。

　　因為黃金與股票、債券等一樣，都是大類資產(chǎn)配置中非常重要的組成部分，只要有新的資產(chǎn)配置需求，隨時都可以配置。當(dāng)然，若將黃金作為主要投資對象，這與資產(chǎn)配置有所不同。

　　所以，趙慶明認為，目前來看，由于可以看到金價可能漲至3900-4000美元，目前進場也并非不可，但一定要做好止損設(shè)定，在個人承受能力范圍之內(nèi)去參與投資黃金。

　　黃金市場目前正處于一個復(fù)雜且多變的時期。投資者在面對金價的大幅波動時，應(yīng)保持冷靜，充分了解市場動態(tài)和自身風(fēng)險承受能力，選擇合適的投資策略和產(chǎn)品，避免盲目跟風(fēng)，以實現(xiàn)資產(chǎn)的穩(wěn)健增值。