從10月初的強勁反彈到11月份的戛然而止轉而掉頭向下，A股市場讓太多的人猝不及防，摸不著頭腦。而這群人中同樣包括基金經理們，四季度以來他們做得最多工作就是調倉！

　　幸福來得太快：從大消費到強周期藍籌

　　事情往往就是這樣，讓所有人都始料未及！當曾經幾度喧囂的“二八”風格轉換論調逐漸退去，當市場對此已不抱希望之時，風格轉換卻在不經意間突然迸發(fā)。

　　國慶節(jié)前，對于A股市場，所有的機構投資者似乎都認為震蕩將是全年的常態(tài)，于是食品飲料、醫(yī)藥、商業(yè)等消費類股票成為眾多投資者的最愛�？v觀今年以來偏股型開放式基金排名前十的重倉股就不難發(fā)現，幾乎都清一色地重倉上述行業(yè)個股。似乎，過去的三個季度已經證明，這種做法是完全正確的。

　　但是節(jié)后，風云突變！青睞了三個季度的大消費很快被市場所拋棄，進而出現深幅調整。而銀行、有色、煤炭等強周期大盤藍籌股則受到熱捧，股價迅速拉升。一時間，撤離消費、醫(yī)藥，轉向低估值周期性行業(yè)成為市場最主流的聲音。

　　公募基金同樣不得不調倉。對于公募基金這樣的A股市場最大的機構投資者而言總歸是要師出有名，于是配置回歸平衡成為他們的一致說辭。剎那間，伴隨著強周期大盤藍籌成為市場的新寵。僅以交易所披露的數據為例，10月8日至10月12日連續(xù)3個交易日，冀中能源(000937.SZ)買入最多的五個席位全為機構專用席位。10月8日至12日以及14日，國陽新能(600348.SH)同樣持續(xù)得到機構增持。10月11日一度漲停的恒源煤電(600971.SH)，就有四家機構專用席位買入近2.3億元。10月12日漲停的中金嶺南(000060.SZ)和銅陵有色(000630.SZ)均有3家機構凈買入，同一日漲停的山煤國際(600546.SH)的漲停背后也有五家機構專用席位成為背后推手。

　　與此同時，在機構大肆買入資源股的背后，前期熱門的消費和醫(yī)藥類個股卻遭到機構拋棄，出現了深度調整。同樣是交易龍虎榜的數據，10月11日跌幅居前的海正藥業(yè)(600267.SH)、馬應龍(600993.SH)、一致藥業(yè)(000028.SZ)、海南海藥(000566.SZ)，均為5家機構同時賣出，而除馬應龍，機構在其余3只個股上的合計減持金額均過億元，顯示出機構強烈的出逃意愿。

　　顯然，10月初強周期性的低估值藍籌板塊行情來得太過突然，“我們不得不趕緊調倉，事實也證明誰調得早、快，誰就能抓住那一波行情！”對于四季度初的幸福，滬上某合資基金管理公司基金經理在接受《第一財經日報》記者采訪時表示。

　　該來的總會來：從強周期藍籌到大消費

　　就在市場以為期盼已久的“二八”風格轉換終于真的來臨之時，上證指數卻在11月份觸及3186點的高點之后戛然而止，并隨即掉頭向下，幾個交易日便跌去400多點，強周期藍籌品種轉眼間又再度遭受被拋棄之苦。

　　“市場變化太快了，以至于剛剛調好的倉位不得不又面臨新的一輪調整�！睂Υ�，上述合資基金管理公司基金經理向記者透露，“從現在的時間節(jié)點來看，10月初的調倉到底是對還是錯真的很難下定論�！�

　　的確，種種跡象表明，公募基金已經再度將視線回歸到白酒、醫(yī)藥等大消費類個股身上�！拔覀円埠芡纯啵�市場如此急轉，不調倉就意味著替別人接盤�！庇谢�金經理如此坦言。

　　因此，在短短一個月之后，公募基金再度大幅調倉的動作又一次登場。由于尚未到披露數據時間，所以具體調倉動作很難獲悉，但是僅以近期的大宗交易數據我們就可以發(fā)現，基金調倉動作不可謂不大。

　　統(tǒng)計數據顯示，基金重倉股在11月以來的大宗交易平臺上大出風頭，參與大宗交易的基金重倉股數目環(huán)比增加了六成有余。德圣基金研究中心分析人士表示，11月以來大盤進入調整，部分基金采取了調倉的策略，而超過九成以折價成交也從某種程度昭示了基金調倉的急切。與此同時，“10月初上漲喜人的強周期類個股的股價深幅調整是不少基金拋售所致，而醫(yī)藥、白酒類個股股價近期又創(chuàng)新高則同樣是部分基金重新買回來的結果�！庇谢�金經理如此表示。