黃金牛市仍將加速

     □東興證券 林陽(yáng)

　　目前來(lái)看，全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的不確定性和寬松貨幣政策仍舊交替地體現(xiàn)著避險(xiǎn)和通脹的預(yù)期。這一點(diǎn)不改變，黃金的牛市基礎(chǔ)就不會(huì)改變，隨之而來(lái)的供需失衡也將延續(xù)。

　  未來(lái)黃金供需關(guān)系的逆轉(zhuǎn)，將取決于推動(dòng)黃金價(jià)格上漲的原動(dòng)力，也就是避險(xiǎn)和通脹。由于全球經(jīng)濟(jì)一體化，美國(guó)經(jīng)濟(jì)雖然問(wèn)題重重，但仍然是全球經(jīng)濟(jì)的火車(chē)頭，美國(guó)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇將帶來(lái)美元走強(qiáng)和避險(xiǎn)需求的下降，黃金的上漲趨勢(shì)也將會(huì)終結(jié)。問(wèn)題是，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在短期內(nèi)存在這種可能嗎？

　  我們認(rèn)為，美國(guó)目前正試圖通過(guò)貨幣貶值轉(zhuǎn)嫁危機(jī)，并且寄希望于美元貶值刺激出口，恢復(fù)經(jīng)濟(jì)活力，這條路線(xiàn)將使得全球經(jīng)濟(jì)體系出現(xiàn)較大混亂。

　  首先在貨幣上會(huì)出現(xiàn)匯率戰(zhàn)的可能，人民幣也面臨著較大升值壓力。各國(guó)經(jīng)濟(jì)正處在恢復(fù)性增長(zhǎng)的過(guò)程中，無(wú)論哪國(guó)貨幣升值都將對(duì)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)產(chǎn)生不利影響，無(wú)論誰(shuí)讓步都將會(huì)是艱難的，也是一個(gè)長(zhǎng)期討價(jià)還價(jià)的過(guò)程。

　  其次，美元貶值真的能換回美國(guó)制造業(yè)的復(fù)蘇和美國(guó)出口的強(qiáng)勁增長(zhǎng)嗎？也未見(jiàn)得，產(chǎn)業(yè)升級(jí)多年未見(jiàn)成效，如果再回頭來(lái)，重新陷入與其他國(guó)家制造業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)中來(lái)，很可能遭遇到很大挑戰(zhàn)，尤其在人工成本上很難有競(jìng)爭(zhēng)力，單單靠貨幣貶值是很難達(dá)到效果。

　  因此，我們認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的過(guò)程將會(huì)十分漫長(zhǎng)，黃金作為唯一的硬通貨將越來(lái)越發(fā)揮實(shí)際的貨幣屬性，且金價(jià)的上漲將變得越來(lái)越凌厲。我們預(yù)計(jì)，2011年黃金或許有機(jī)會(huì)沖擊2000美元。

　  綜上所述，黃金牛市仍將延續(xù)下去，且有加速的趨勢(shì)，2010年四季度到2011年一季度將是黃金價(jià)格表現(xiàn)較好的階段，黃金價(jià)格有望沖擊1600美元。如果美元指數(shù)能夠創(chuàng)出新低，2011年金價(jià)有望沖擊2000美元。給予黃金行業(yè)“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)，個(gè)股可重點(diǎn)關(guān)注山東黃金、中金黃金、恒邦股份。