中新網(wǎng)4月22日電 中國人民銀行、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會共同制定了《信貸資產(chǎn)證券化試點管理辦法》(以下簡稱《試點辦法》)。有關(guān)負責人就此回答了記者的提問。
問：什么是信貸資產(chǎn)證券化？
答：簡單的講，信貸資產(chǎn)證券化就是以證券形式出售信貸資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)性融資活動。但這個過程其實比較復雜，涉及到分別擔任不同職責的眾多機構(gòu)。
按照《試點辦法》第二條規(guī)定，銀行業(yè)金融機構(gòu)作為發(fā)起機構(gòu)，將信貸資產(chǎn)信托給受托機構(gòu)，由受托機構(gòu)以資產(chǎn)支持證券的形式向投資機構(gòu)發(fā)行受益證券，以該財產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金支付資產(chǎn)支持證券收益。發(fā)起機構(gòu)、受托機構(gòu)和投資機構(gòu)之間構(gòu)建的信托關(guān)系是信貸資產(chǎn)證券化的核心。在這個基礎(chǔ)之上，受托機構(gòu)又將其處理信托事務的職責分別委托給貸款服務機構(gòu)、資金保管機構(gòu)等，以保證妥善管理貸款并按約定分配貸款本息。
問：為什么要開展信貸資產(chǎn)證券化？
答：資產(chǎn)證券化最早出現(xiàn)在上世紀70年代美國金融市場，隨后被眾多成熟市場經(jīng)濟國家接受和采用，近年來又在多數(shù)新興市場國家得以推行。
開展信貸資產(chǎn)證券化對我國發(fā)展金融市場、維護金融穩(wěn)定有很多現(xiàn)實意義：一是有助于改善銀行業(yè)信貸結(jié)構(gòu)錯配狀況，提高銀行資產(chǎn)的流動性，加速信貸資金周轉(zhuǎn)；二是有助于提供商業(yè)銀行資本充足率；三是有助于分散信貸風險；四是有助于發(fā)展資本市場；五是有助于適應金融對外開放。
問：資產(chǎn)支持證券與一般證券有什么不同？
答：按照《試點辦法》規(guī)定，資產(chǎn)支持證券是一種信托受益憑證，代表特定目的信托的信托受益權(quán)份額，受托機構(gòu)以信托財產(chǎn)為限向投資機構(gòu)承擔支付資產(chǎn)支持證券收益的義務。即使發(fā)行人破產(chǎn)，投資機構(gòu)依然能按約定受償；倘若信托財產(chǎn)不足以償付證券，投資機構(gòu)不能要求發(fā)行人用其他財產(chǎn)來償付證券。這是資產(chǎn)支持證券最重要的特點。
其次，依托同一個資產(chǎn)池可發(fā)行不同等級的資產(chǎn)支持證券，它們按照約定的順序或特定的分配方法享有信托利益，因而具有不同的風險水平。例如，依托50億元的資產(chǎn)池可分別發(fā)行20億元優(yōu)先級證券和30億元次級證券，資產(chǎn)池收到的貸款本息首先保證償還優(yōu)先級證券，而次級證券要吸納整個資產(chǎn)池的風險。
第三，資產(chǎn)支持證券分期償付本息，本金余額會隨之遞減。而且，倘若借款人提前償還貸款，受托機構(gòu)也會把提前收到的貸款本金轉(zhuǎn)給投資機構(gòu)，投資機構(gòu)收到資產(chǎn)支持證券本息的時間不完全確定，需要通過建立模型來預測借款人提前償還貸款的可能性，資產(chǎn)支持證券的收益率也會隨之變化。
問：監(jiān)管部門怎么分工？
答：中國人民銀行、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會直接負責監(jiān)管信貸資產(chǎn)證券化。中國人民銀行依照《中華人民共和國中國人民銀行法》，依法監(jiān)督管理資產(chǎn)支持證券在全國銀行間債券市場上的發(fā)行與交易活動；中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會依照《中華人民共和國銀行業(yè)監(jiān)督管理法》，依法監(jiān)督管理有關(guān)機構(gòu)的信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務活動。
此外，鑒于信貸資產(chǎn)證券化需要會計、稅收、投資等多方面的配套政策，人民銀行、發(fā)展改革委、財政部、勞動保障部、建設(shè)部、稅務總局、國務院法制辦、銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會等十部門負責人共同組成了信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務試點工作協(xié)調(diào)小組，在國務院直接領(lǐng)導下，具體組織和協(xié)調(diào)信貸資產(chǎn)證券化的試點工作，分析研究試點工作進展情況，討論有關(guān)難點問題并商議解決方案。
問：在保護投資者利益方面是怎么考慮的？
答：保護投資者利益是制定《試點辦法》時考慮的最重要的問題，也是保證試點成功的關(guān)鍵�！对圏c辦法》中體現(xiàn)了以下具體措施：一是，只在全國銀行間債券市場上發(fā)行和交易，投資者都是風險識別、管理和承受能力較強的機構(gòu)投資者；二是，強調(diào)資產(chǎn)支持證券的特殊性質(zhì)，提示投資機構(gòu)關(guān)注風險；三是，詳細規(guī)定信息披露要求；四是，采用多種方法進行信用增級，滿足不同投資機構(gòu)的風險偏好；五是，建立資產(chǎn)支持證券持有人的決策機制；六是，防止相關(guān)機構(gòu)利用特殊地位對信托財產(chǎn)施加控制，使投資機構(gòu)切實享有信托利益；七是，建立貸款贖回或置換機制，防止銀行出售高風險貸款；八是，建立相關(guān)機構(gòu)更換機制，激勵它們恪盡職守；九是，要求貸款服務機構(gòu)單獨設(shè)賬，單獨管理作為信托財產(chǎn)的信貸資產(chǎn)，降低操作風險。
問：哪些機構(gòu)可以申請發(fā)行資產(chǎn)支持證券？
答：今年年初，國務院同意由國家開發(fā)銀行和中國建設(shè)銀行分別進行信貸資產(chǎn)和住房抵押貸款證券化試點。在試點階段，暫時只有這兩家銀行可以按照《試點辦法》，申請開展信貸資產(chǎn)證券化。
問：第一支資產(chǎn)支持證券將在什么時候面世？
答：國務院同意開展信貸資產(chǎn)證券化試點后，有關(guān)部門和試點銀行還有一些具體的準備工作要做，預計第一支資產(chǎn)支持證券將在今年三季度發(fā)行。有關(guān)準備工作包括兩個方面：一是有關(guān)部門需要按照協(xié)調(diào)小組的部署，制定相關(guān)配套政策；二是試點銀行需要進行挑選資產(chǎn)、起草法律文件、請評級機構(gòu)作盡職調(diào)查、了解投資機構(gòu)需求等工作。
