叫停被市場各方稱作“C股”的非流通股轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，下決心全力解決股權(quán)分置問題。在昨日本報召開的非流通股轉(zhuǎn)讓問題研討會上，與會專家一致發(fā)出這樣的呼聲。
與會專家建議，“國九條”明確提出要積極穩(wěn)妥解決股權(quán)分置問題，特別是重點保護社會公眾股東利益。而所謂“C股”市場的啟動，侵害了A股流通股股東的利益，應(yīng)當立即叫停。今后，所有解決非流通股的流通問題，都應(yīng)該在落實“國九條”的基礎(chǔ)上統(tǒng)籌解決。要優(yōu)先解決股權(quán)分置這一當前中國證券市場的主要問題，其他問題的解決應(yīng)為這一主要問題的解決創(chuàng)造條件而不是設(shè)置障礙。
“非轉(zhuǎn)”業(yè)務(wù)對A股打擊巨大
燕京華僑大學校長華生認為，“C股市場”提高了非流通股的流通性，從而直接影響了流通股的股價。在沒有出臺相應(yīng)補償辦法的情況下，這是對公眾投資者利益的侵害，違反了“國九條”保護公眾投資者的精神，應(yīng)立即停止。
他建議，非流通股可以按照協(xié)議轉(zhuǎn)讓的辦法進行轉(zhuǎn)讓，但是流通股股東有優(yōu)先受讓權(quán)。如果流通股股東愿意購買非流通股，應(yīng)簡化手續(xù)、降低交易成本。非流通股只要轉(zhuǎn)給流通股股東就自動變成流通股，所有的補償機制暗含在里面。
首都經(jīng)貿(mào)大學公司研究中心主任劉紀鵬認為，“C股”對于股權(quán)分置這樣的重大問題會產(chǎn)生不利影響。在1300點的情況下，這個市場的開通會分流A股資金，并給人一個市場并軌的預(yù)期，對“國九條”的落實非常不利。如果我們真心實意地想解決股權(quán)分置問題，就應(yīng)該盡量減少改革成本，立刻關(guān)閉這個市場，變非流通股轉(zhuǎn)讓的壓力為我們推動股權(quán)分置改革的動力。
中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求坦言，“C股市場”的設(shè)立有利于規(guī)范非流通股，但它不能有效解決當前中國資本市場面臨的結(jié)構(gòu)性問題，而且可能會給未來利用市場機制解決股權(quán)分置問題帶來更大的障礙。這個市場進一步強化了同一上市公司股權(quán)的異質(zhì)性，會進一步加劇股權(quán)在流動層面的分割，從而損害中國資本市場統(tǒng)一性的基礎(chǔ)。從資本市場的發(fā)展戰(zhàn)略看，設(shè)立“C股”市場應(yīng)慎重。
上海睿信投資管理有限公司董事長李振寧認為，在股權(quán)分置久拖不決和熊市的大背景下，“C股”的出臺給投資者“自然接軌”的感覺，這導致整個股市下了一個臺階。盡管它的初衷是規(guī)范非流通股轉(zhuǎn)讓，但在熊市中，這個東西給人帶來的不確定預(yù)期反而增加了市場風險。
“后患無窮，應(yīng)該立即叫停。”邦和財富研究所所長韓志國開門見山，“這個市場會對A股市場結(jié)構(gòu)產(chǎn)生三個方面的調(diào)整：一是價格更新，沒有彈性了。二是反復(fù)倒手，原始非流通股東所承擔的道義責任消失了。三是對流通股股東的補償是絕對不可能的了。這個市場的建立，使全流通不是容易了，而是更難了。一旦成了氣侯，中國股市只有自然接軌一條路了。”
啟動股權(quán)分置試點刻不容緩
“我認為當前資本市場出現(xiàn)的問題，從根本上說是一種制度性問題，其根源來自于資本市場嚴重的制度設(shè)計缺陷。這種嚴重的制度設(shè)計缺陷，導致中國資本市場存在一種‘制度黑洞’，把所有的積極因素都吸納走了，使得市場預(yù)期機制變得紊亂無序。制度設(shè)計缺陷最主要的表現(xiàn)就是股權(quán)分置，它使中國資本市場呈現(xiàn)出嚴重的結(jié)構(gòu)性問題，這一問題是當前必須解決的首要問題�！眳菚郧笾毖�。
“股權(quán)分置問題不解決也是一種解決。不解決就是讓流通股股東自己解決，現(xiàn)在已經(jīng)解決了一半，再有兩年不解決，流通股股東就會將它完全解決。但這意味著損失慘重的流通股股東還要再付兩年慘重代價。更重要的是，國家付不起這個代價。以銀行改革為核心的金融改革需要通過上市來化解金融風險，這直接關(guān)乎國家的金融安全。股權(quán)分置改革久拖不決肯定是不行的�，F(xiàn)在不解決，兩三年后我們國家經(jīng)濟要付出更大的代價。如果今年能夠突破股權(quán)分置問題，股市可望改變現(xiàn)在的頹勢，這對2005年的改革攻堅意義重大。”華生認為。他還提出，解決股權(quán)分置問題應(yīng)跳出流通股和非流通股討價還價的思維定勢。并就利用市場機制解決這一問題和保護公眾投資者利益提出了一些具體設(shè)想。
“應(yīng)盡快推出解決股權(quán)分置的試點。因為試點一旦推出來，所謂‘C股’就會自然消亡，投資者的預(yù)期就會發(fā)生變化�！崩钫駥幗ㄑ�，解決股權(quán)分置問題需要有關(guān)部門做三件事：一是讓流通股與非流通股可以討價還價。二是在討價還價之后原來的非流通股得認賬。三是控制好節(jié)奏，不能一擁而上。要在試點中總結(jié)經(jīng)驗，逐步推廣。(來源：《中國證券報》 作者：楊光)
