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    全球央行出擊 與美次級債危機大打信心保衛(wèi)戰(zhàn)
    2007年08月24日 08:39 來源:中國證券報

      這是一場沒有硝煙的戰(zhàn)爭。沿著利率與匯率這兩條“戰(zhàn)線”,全球主要國家和地區(qū)的央行正與美次級債危機展開激烈搏斗。爭奪的焦點是信心。

      分析人士指出,美次級債危機引發(fā)的實際上是全球范圍的信心“淪陷”。投資人從對美國房地產市場信心的下降,到對美國和全球經(jīng)濟增長前景的擔憂;從對地產、次級貸款抵押債券投資意愿的消退,到對股市、債市、匯市的投資風險的厭惡。借款人擔心借不到錢,貸款人擔心借出去的錢還不上。信心一旦崩潰,危機將變成災難。

      短短一個月內,全球主要股市紛紛跳水、短期利率狂飆、美日以外的多種主要貨幣暴跌、貴金屬價格突漲……面對危機不斷升級,各國央行坐不住了。要令市場重拾信心,央行有兩大武器。

      首先,利率政策工具對經(jīng)濟活動的調控作用凸現(xiàn)。利率水平代表著投資人對一國市場流動性和經(jīng)濟增長的信心程度,直接影響著股市、債市和樓市的表現(xiàn)。由于投資人信心下降,在各個市場上紛紛獲利了結、抽走資金,流動性頓時變得緊張起來,主要市場短期利率開始大幅上升,股市下跌。企業(yè)和金融機構的融資活動受阻。

      8月9日起,歐、美、加、澳、日等國家和地區(qū)的央行先后加入拯救信心的“保衛(wèi)戰(zhàn)”,紛紛向貨幣和信貸市場注資“救市”,打壓利率。截至昨日,這些央行已經(jīng)拋出超過4200億美元資金。這些注資以公開市場操作方式完成,包括再融資、向股市低息貸款等。美聯(lián)儲17日已將再貼現(xiàn)率下調0.5個百分點,從而緩解了市場上的“惜貸”氣氛。資金一進入市場,短期利率開始回穩(wěn)。紐約股市以及歐洲、亞洲股市全面回升。

      日本央行昨日已宣布維持利率不變。而市場對于美聯(lián)儲9月份將降息的預期也大為增強。目前,低利率對于維護市場信心穩(wěn)定是有利的。

      其次,匯率在全球金融市場聯(lián)動的背景下,集中反映了投資人對一國貨幣的信心。為了捍衛(wèi)投資人對本幣的信心,匯率工具也被央行所使用。

      由于受到獲利了結和風險厭惡情緒因素影響,投資人紛紛把資金匯回美國,美元、黃金作為傳統(tǒng)硬通貨受到青睞。另外,利用日元進行的套利交易縮減,日元多頭增加。美、日貨幣受到支撐,亞洲、歐洲多種高息貨幣大跌,連人民幣也曾經(jīng)連跌6日。

      由于外貿占國內生產總值比重較高,許多亞洲國家央行不是通過利率而是通過匯率進行政策調控。印尼、新加坡、菲律賓、馬來西亞、澳大利亞等國央行先后公開或暗中入市干預。這些央行在市場上大舉拋出美元,以支撐本國貨幣。10年前亞洲金融危機時央行的“救市”行動再現(xiàn)。

      截至昨日,外匯市場信心已明顯恢復,歐元對美元兩度上試100日均線,澳元對美元上破200日均線,高息貨幣迅速反彈。

      分析人士指出,面對可能激化的危機,全球央行不是無為而治,而是果斷出擊。及時有效的干預有利于挽救市場不斷滑落的信心,從而避免全球金融系統(tǒng)的大震蕩。(王棟琳)


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