發(fā)表評論 東航股東、國航母公司中國國航集團(下稱“中航”)于1月1日發(fā)布澄清聲明表示，關于新航及淡馬錫認購東航股權的相關事宜，中航作為東航的股東要求東、新方面就有關交易進行再商討并修改有關條款后再提新方案，且保留提出更符合股東利益的建議，這是中航數次增持東航股權之后首次公開反對東航引資。
中航指出，該交易有“賤賣資產”之嫌，并存在對其他股東、投資者和國內同業(yè)不公平對待的問題。對此，東航方面昨天表示，東、新之間的合作完全是本著公平、規(guī)范的程序推進的，因此對該協議通過1月8日的股東大會仍有信心。
中航認為對股東和同業(yè)不公
中航集團表示，該公司接受其財務顧問中國國際金融公司的分析，認為在東新方案中每股3.8港元的入股價未能反映東方航空應有的價值。這是中航一周內第二次發(fā)出澄清說明，此前，中航于12月26日表示，包括國資委在內的政府部門不會干預中、小股東的投票意向。
聲明還指出，該方案賦予新航及淡馬錫的反攤薄條款和投資者認購協議中的競業(yè)禁止條款存在對其他股東、國內外投資者及內地同業(yè)不公平對待的問題，有可能構成影響行業(yè)未來發(fā)展的潛在障礙。
對此，東方航空董事長李豐華此前解釋說，東、新合作并無排他性，協議中的內容只是規(guī)定了新加坡航空在投資東航之后不再投其他國內航空公司，但并不排除東航與中國內部航空公司的合作。
事實上，三大航在業(yè)務上一直都有合作，而未來也不排除根據業(yè)務需要有股權上的合作。另外，東、新此次合作并不涉及航權的分享，關于航權的審批最終仍需根據國家之間的談判決定。
李豐華表示對股東大會的投票結果有把握，如果一旦未能通過，東航將把該協議提交下屆股東大會審批，但東航的短期投資者和長期投資者的利益都會因此而受損。
東航強調國資委意志
東航將于1月8日召開股東大會，東航此前與新航簽訂的入股協議還需得到東航A股和H股2/3中小股東的投票通過。對此，東航方面昨天表示，盡管還不清楚中航集團此次的“澄清聲明”對中小股東的影響，但決定“東、新”合作最終走向的仍然是東航大股東國資委的意志。
東方航空董事長李豐華在北京增發(fā)引資路演時表示，國資委已經明確表態(tài)，國內航空業(yè)目前的三大航并存的格局將保持不變。首先，從歐美市場的發(fā)展經驗來看，航空樞紐港的建立必須依賴當地的一家基地公司，而國航、南航、東航要分別建北京、上海和廣州三大樞紐，不能合并。其次，從消費者的角度來看，全國只有一家航空公司也不利于競爭，因此無論是“三合一”還是“超級承運人”都只是學術界的一種觀點，并不代表國家意志。
而對于每股3.8港元的認購價過低的質疑，李豐華此前解釋稱，該價格是東航咨詢了證監(jiān)會的意見之后，選取了一定時間段的股價做參考之后的決定，不能與流通股現在的價錢做比較。另外，新航對東航的投資是長期投資，并不是財務投資，而且雙方有3年的鎖定期，引入新航不單看其收購價，而是著眼于對東航的軟實力及硬實力的提升。
東航董秘羅祝平則指出，目前的增發(fā)只有一套方案，不可能重新競價，原因是每股3.80港元的認購價格已經公布了，競價的程序已經結束，如果現在接受更高的價格對此前的投資者不公平。
重組預期刺激股價
由于中航集團在澄清聲明中暗示可能會考慮發(fā)起對東航股權的競購，受此消息影響，昨天，東方航空H股上漲6.2%，至7.71港元，A股上漲1.32%，收于21.57元；而中國國航H股則上漲6.6%，至11.58港元，A股上漲8.05%，收于29.65元。
2007年9月25日，國航和國泰航空發(fā)表的公告稱，國航曾有意攜國泰以320億元人民幣巨資收購東航，以取代新航及淡馬錫對東航的收購行動。但雙方承諾在未來三個月內不會有與該等事項有關的籌劃、商談、意向和協議。
受航空業(yè)重組預期的提振，中資航空股價出現了大幅上漲。在此后的幾周內，東方航空H股漲幅一度曾超過50%。隨后，中航集團再度多次增持東航股份，目前，國航的母公司——中航集團已經完成了十余次增持東航H股，持股比例達到12.07%，成為東航第一大流通股東。
2007年12月12日，中航集團總經理兼國航董事長李家祥在國航加入星空聯盟的發(fā)布會上表示：國航正在密切關注東航本周的引資路演，以此決定下一步的計劃。距離國航上次發(fā)布暫時中止收購東航股份的公告還沒有超過三個月，國航并未放棄競購東航的計劃。該消息再度刺激國航與東航股價大幅上漲，中信建投分析師李磊表示，國航2004年發(fā)行H股、2006年發(fā)行A股、對國泰航空定向增發(fā)H股，聚集了雄厚的資本實力，目前仍然具備增發(fā)再融資的可能。(記者 李媚玲）
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