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　　融資壓力不容小覷

　　“影響節(jié)后市場走勢的主要因素關鍵看兩點，資本市場的流動性的增速加速度和第三季度上市公司盈利加速度。如果這兩個指標沒有轉強，那么A股在近期內(nèi)上3400點都難，更不要說6100點了�！边~克吳比喻，“這就像我們?nèi)チ垦獕�，A股就是血壓計里面的汞柱，流動性泛濫的時候，就是管理層不斷給血壓計汞柱壓力，把它抬上去，再慢慢松手后，汞柱就會滑落到一個與實際血壓平衡的位置�！�

　　中國證券報記者了解到，盡管主流機構普遍對于四季度國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟基本面抱有信心，但不少基金對國慶前后A股市場的股票供給壓力心存疑慮，認為這將成為壓制股指上行的天花板。

　　據(jù)Wind資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)，10月份兩市解禁市值規(guī)模高達2萬億元，這不僅是2009年解禁額度最大的一個月，也是股改以來單月解禁額度最大的一個月。不過，陳李認為，雖然10月份大小非解禁規(guī)模很大，但心理壓力遠大于實際作用。“解禁股中絕大部分是國有股，這部分股票在二級市場上拋售的可能性非常小，不會對股市造成實質性影響。”

　　“不論是從國家對于影響國民經(jīng)濟運行命脈的重點行業(yè)的掌控要求來看，還是管理層出于維護市場健康穩(wěn)定的目的來看，國有股被拋售的可能性微乎其微。”上投摩根基金公司投資人士表示。

　　大小非解禁不足懼，但銀行、地產(chǎn)股的再融資壓力卻將對市場產(chǎn)生實打實的抽血作用。同時，創(chuàng)業(yè)板的審批速度明顯超出投資者預期，盡管本周五首發(fā)的10只新股融資總體規(guī)模不大，但機構預測其吸引的打新資金將超過6000億元，將對主板資金造成一定程度的分流。

　　“股票供給的壓力不僅會造成股市失血，更重要的是將對投資者的信心造成比較大的影響。就像2008年的大小非解禁，實際上對資金的分流是有限的，但對心理的影響是無限的。”上述銀行系基金公司的基金經(jīng)理表示。

　　而從資金供給的角度分析，盡管近期有包括9只指數(shù)基金在內(nèi)的12只基金發(fā)行，但在目前市場尚未形成趨勢性上漲的情況下，基金賺錢效應減弱，對投資者的吸引力有所下降，新基金募集情況明顯遜于7月、8月，部分基金甚至延長了募集期。同時，在目前的市場環(huán)境下，新基金結束募集后的建倉策略也比較謹慎，例如華夏滬深300和易方達滬深300兩只新基金的凈值表現(xiàn)與滬深300指數(shù)偏離較大，顯示其倉位并未達到契約規(guī)定的上限。

　　在股市基本面向好而資金面偏緊的情況下，主流機構普遍認為市場在國慶前后仍將維持寬幅震蕩的走勢，待進一步的經(jīng)濟數(shù)據(jù)出臺以及11月份中央經(jīng)濟工作會議為明年的政策定調后，才會尋找到新的運行方向。(記者 余喆）