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　　《證券日?qǐng)?bào)》：為何我們不采取“一人一手”的方式來(lái)提高中小投資者中簽率，保護(hù)中小投資者利益？

　　龔寒�。骸耙蝗艘皇帧毙枰�很大的盤(pán)。現(xiàn)在中小盤(pán)一只股票也就發(fā)行兩三千萬(wàn)股，“一人一手”肯定做不到，到最后還是需要抽簽。其實(shí)我們國(guó)家分配給中小投資者的股票總量只比國(guó)外多，不比國(guó)外少。在國(guó)外，一般網(wǎng)下機(jī)構(gòu)投資者與網(wǎng)上公眾投資者的分配比例大約是80%：20%；在我國(guó)，大盤(pán)股網(wǎng)下對(duì)網(wǎng)上比例是對(duì)半開(kāi)，中小板比例是20%：80%。這跟我們國(guó)家散戶(hù)量巨大也有一定關(guān)系。

　　秦力：“一人一手”是香港的作法，但國(guó)內(nèi)如果推行，可能會(huì)在制度上鼓勵(lì)開(kāi)空戶(hù)。這跟我們推行的帳戶(hù)實(shí)名制是有背離的。

　　從目前來(lái)看，實(shí)名制對(duì)化解證券市場(chǎng)的一些系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是很有好處的。資本市場(chǎng)這么大規(guī)模的波動(dòng)，沒(méi)有出現(xiàn)很?chē)?yán)重的問(wèn)題，實(shí)名制起到了很大的作用。通過(guò)實(shí)名制凍結(jié)了一些市場(chǎng)上不合法、不規(guī)范的行為，如“拖拉機(jī)帳戶(hù)”等。

　　此外，發(fā)行數(shù)目最多的還是中小盤(pán)股，“一人一手”在數(shù)量上也沒(méi)辦法得到保證。

　　系統(tǒng)限制“低報(bào)高買(mǎi)”

　　事后監(jiān)督“高報(bào)不買(mǎi)”

　　《證券日?qǐng)?bào)》：作為保薦機(jī)構(gòu)，會(huì)采取什么樣的措施防范“低報(bào)高買(mǎi)”、“高報(bào)不買(mǎi)”呢？

　　秦力：我們會(huì)加強(qiáng)在申購(gòu)過(guò)程中的一些控制，尤其是要做一些投資者的教育工作。對(duì)保薦機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，要努力提高自身的質(zhì)量，幫助投資者準(zhǔn)確判斷上市公司的價(jià)值。

　　此外，出現(xiàn)一些惡意行為的機(jī)構(gòu)以后將不會(huì)再作為詢(xún)價(jià)對(duì)象，并且也會(huì)在內(nèi)部做一些評(píng)估。

　　龔寒汀：對(duì)于“低報(bào)高買(mǎi)”的現(xiàn)象，根據(jù)改革措施，主承銷(xiāo)商可以借助交易所的網(wǎng)下申購(gòu)電子化平臺(tái)系統(tǒng)直接限制，在技術(shù)上是可以做到的。

　　“高報(bào)不買(mǎi)”的情況需要等到配售結(jié)束之后，主承銷(xiāo)商核對(duì)過(guò)往報(bào)價(jià)、打款、獲配情況清單才能知道，因此只能是事后監(jiān)督。至于如何事后監(jiān)督，主承銷(xiāo)商可以采取向監(jiān)管部門(mén)報(bào)告，甚至是發(fā)布違規(guī)公告公布誠(chéng)信檔案的方法；或者限止其參與下一次配售。

　　當(dāng)然，最終處罰權(quán)是在于監(jiān)管部門(mén)和行業(yè)的自律組織，如證監(jiān)會(huì)、證券業(yè)協(xié)會(huì)，它們可以制定一個(gè)明確的處罰措施并且公示。這種情況出現(xiàn)一次可能會(huì)警告并暫停下次詢(xún)價(jià)資格，如果次數(shù)多了就取消詢(xún)價(jià)資格，這樣就可以起到威懾和防范作用。(記者 朱寶琛)