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　　銀行通過不斷地加倉在找回并且加固著自己在銀行間債券市場的“大佬”地位。4月份，全國性商業(yè)銀行的托管量驟然膨脹了3612.90億元，為全年新增7053.34億元的總托管量貢獻(xiàn)了近6成。與此同時，基金在債市的身形卻不斷縮小，連續(xù)4個月的縮水已經(jīng)讓其托管量今年累計減少了3345.02億元。

　　中央國債登記結(jié)算公司最新公布了4月份的債券托管量數(shù)據(jù)，合計增加規(guī)模為3333.81億元。按照機(jī)構(gòu)來分，托管量呈增量變化的只有商業(yè)銀行、信用社和個人投資者，而其中商業(yè)銀行又是絕對的主力，僅4月份一個月就增加了4153.87億元，是3月份的近3倍。

　　市場人士指出，4月份的新債發(fā)行頻率和規(guī)模明顯增加，以四大行為代表的商業(yè)銀行頻頻出手，從一級市場吸納了大量債券，因此月末托管量表現(xiàn)為明顯增加。

　　商業(yè)銀行逆市不斷增加債券投資規(guī)模，主要是迫于投資壓力。根據(jù)央行最新公布的貨幣政策執(zhí)行報告，金融機(jī)構(gòu)的超儲率已經(jīng)從去年年末的5.11%降至3月末的2.28%，除信貸外，銀行將大量資金配置到了債券市場。

　　銀行的增倉行為預(yù)計還要持續(xù)，因?yàn)檠胄性趫蟾嬷性俅蚊鞔_表示要保持銀行體系流動性充裕。因此市場預(yù)期，在流動性寬裕的背景下，商業(yè)銀行迫于資金配置壓力，可能還不得不在面對低收益率的同時，繼續(xù)在債券市場中尋找機(jī)會。

　　相形之下，基金的表現(xiàn)則更加靈敏，跟隨或者說引導(dǎo)了市場的變化。在債市盤整的4個月里，基金在債券市場的操作表現(xiàn)為不斷果斷減倉。

　　市場人士分析，這是由股票市場的回暖所引發(fā)的股債蹺蹺板效應(yīng)在起作用。但是在經(jīng)過連續(xù)拋售之后，目前偏股型基金的債券占比已經(jīng)接近歷史平均或者更低的水平，繼續(xù)減持空間不大。而對于債基來說，繼續(xù)面臨贖回的壓力也逐漸變小。這樣看來，來自基金的資金繼續(xù)逃逸出債券市場的空間有限。(本報記者 秦媛娜)