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　　手把手教你算

　　“把南航的每架飛機(jī)都拆成零件,把價(jià)格全部加起來(lái),除以總股本,再跟股價(jià)比,看是高了還是低了�！庇腥诉@樣算南方航空的內(nèi)在價(jià)值,雖然極端,但也表明世上無(wú)難事,只怕有心人。

　　其實(shí),巴菲特、彼得林奇等人還是在其著述里教了一些招,我們總結(jié)出以下一些隨處可查的“傻瓜指標(biāo)”,在你“拆飛機(jī)”之余,也可以拿來(lái)參考:

　　1.市盈率:

　　一般來(lái)說(shuō),藍(lán)籌股低于10倍,周期性股票低于5倍,應(yīng)該有安全邊際。

　　2.每股凈資產(chǎn)

　　這個(gè)指標(biāo)最穩(wěn)妥,股價(jià)跌破每股凈資產(chǎn)的股票,從理論上說(shuō)就是“打折”的,安全的。一般這個(gè)數(shù)據(jù)是按照年報(bào)來(lái)算。

　　至于這樣的股票現(xiàn)在有沒(méi)有,巴菲特告訴你:每等一個(gè)周期,就肯定會(huì)有。事實(shí)上,2005年時(shí)A股里比比皆是“打折股”。

　　3.每股現(xiàn)金流

　　“如果流通資產(chǎn)多,就等于你買(mǎi)股票的錢(qián)就是買(mǎi)錢(qián)的錢(qián)�！边@句話很拗口,事實(shí)上,巴菲特算內(nèi)在價(jià)值的一大依據(jù)就是每股現(xiàn)金流。

　　舉個(gè)例子,一個(gè)公司有20億流動(dòng)資產(chǎn),股本是10億股,那么每股現(xiàn)金流是2元。只要此時(shí)股價(jià)低于2元,就是有安全邊際的,因?yàn)槟愕囊还衫锞陀?元錢(qián)的現(xiàn)金。

　　最近有一家地產(chǎn)公司公布的年報(bào)現(xiàn)金流是-40億,這也說(shuō)明了銀行地產(chǎn)股為什么很危險(xiǎn)。

　　4.資產(chǎn)回報(bào)率

　　這個(gè)指標(biāo)很簡(jiǎn)單,越高越好,一般要求高于10%。

　　巴菲特持有好時(shí)巧克力公司,因?yàn)楹脮r(shí)巧克力的資產(chǎn)回報(bào)率很高。而他就不喜歡鋼鐵行業(yè),家電行業(yè)的股票,因?yàn)橥度胩��?回報(bào)率不高。

　　但也要辯證看,很多小公司的資產(chǎn)回報(bào)率會(huì)比較高,但不能說(shuō)明問(wèn)題,因?yàn)樗麄冏兇笾��?回報(bào)率往往會(huì)下降。

　　5.公司本身

　　以上的指標(biāo)都要建立在投資者對(duì)公司非常熟悉的基礎(chǔ)上�！鞍踩�邊際”概念的一個(gè)很重要的考察標(biāo)準(zhǔn)就是公司本身。一般來(lái)說(shuō)價(jià)值投資者都不喜歡小公司,而喜歡大公司和有成長(zhǎng)性的公司。

　　建議投資者選擇行業(yè)中的龍頭股。在價(jià)值投資理念下,龍頭股是各行業(yè)中最具有投資價(jià)值的股票。這類(lèi)公司往往市場(chǎng)份額很大、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)平穩(wěn)、投資風(fēng)險(xiǎn)較小�！�

　　最后提醒:學(xué)會(huì)止損但不要盲目止損

　　如果你真的領(lǐng)會(huì)了安全邊際,并有幸找到了基本滿足以上各項(xiàng)指標(biāo)的股票,那就請(qǐng)不要“綜合運(yùn)用”止損原則,因?yàn)樗鼈儗儆诓煌�派別。

　　事實(shí)上,僅以巴菲特旗下的巴克夏公司來(lái)說(shuō),在1973年-1974年的經(jīng)濟(jì)衰退期間,它的股票價(jià)格從每股90美元跌至每股40美元。在1990年-1991年的海灣戰(zhàn)爭(zhēng)期間,它再次遭到重創(chuàng),股票價(jià)格從每股8900美元急劇跌至5500美元。如果按照“止損原則”,巴菲特應(yīng)該離場(chǎng)很多次了,但那樣,也就不會(huì)有今天的世界首富了�！�

　　但如果想要的安全邊際始終不來(lái)呢?那么只有兩個(gè)字:等待。由于市場(chǎng)交易群體的無(wú)理性,在3至5年的周期里,總會(huì)等到安全邊際出現(xiàn)的那一刻。（葉苗）

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