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　　上半年保資增倉(cāng)債券2800億

　　從股市撤出資金1820億元；上半年實(shí)現(xiàn)收益648.7億元，同比縮水一半

　　股市“降溫”讓保險(xiǎn)資金的投資收益水平也難敵去年。來(lái)自昨日保監(jiān)會(huì)二季度新聞發(fā)布會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，保險(xiǎn)資金上半年實(shí)現(xiàn)收益648.7億元，相比去年同期的1374億元縮水超一半。保監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人透露，將擇機(jī)出臺(tái)對(duì)外投資和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資辦法。

　　債市股市“大挪移” “做空一哥”增債券近3千億

　　在去年股市大漲的大勢(shì)下，保險(xiǎn)資金來(lái)自股市的收益一度占據(jù)了總投資收益的七成。隨著今年股市走低，保險(xiǎn)資金收益也難以輝煌。據(jù)保監(jiān)會(huì)披露，保險(xiǎn)公司上半年共實(shí)現(xiàn)資金運(yùn)用收益648.7億元，收益率為2.41%，僅為去年全年投資收益的四分之一。

　　上半年股市“風(fēng)云變幻”，保險(xiǎn)資金也上演了債市和股市的資金“大挪移”。截至上半年末，保險(xiǎn)資金投向銀行存款、債券市場(chǎng)、證券投資基金和股票(股權(quán))的比例分別為25.8%、53.6%、6.9%和10.7%。相比去年年底的比例，銀行存款未發(fā)生太大變化，債券市場(chǎng)投資比例則大幅上升，從去年底的43%提高到了53.6%，以此可以計(jì)算出半年之間，保險(xiǎn)資金增倉(cāng)債券達(dá)到了2800多億元。而股票(股權(quán))投資比例則由去年末的17.65%降至一季度末的13.1%，又降低至上半年末的10.7%。按保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額2.7063萬(wàn)億計(jì)算，上半年保險(xiǎn)資金約1800億從A股市場(chǎng)大逃離。

　　“不過(guò)，上半年幾家保險(xiǎn)公司通過(guò)大幅減倉(cāng)股票，讓投資收益‘落袋為安’，使得上半年投資收益還顯得并不太差�！睂�(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)教授徐高林分析說(shuō)。根據(jù)Topview統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，半年時(shí)間內(nèi)一路做空令保險(xiǎn)資金已從A股市場(chǎng)撤離了約339億元。上周，Topview數(shù)據(jù)顯示，保險(xiǎn)資金交易額為36.9億元，仍然凈沽出22.6億元上市公司權(quán)益。主要做空賬戶(hù)的一個(gè)共同拋空對(duì)象就是金融股。例如，T40461在7月21日拋空了3.95億元中信證券(600030)，7月24日，繼續(xù)拋出招商銀行5025.5萬(wàn)元權(quán)益。

　　此前多數(shù)保險(xiǎn)分析師都擔(dān)憂(yōu)保險(xiǎn)資金所持有的浮盈進(jìn)一步萎縮。徐高林表示，相比大保險(xiǎn)公司可以通過(guò)釋放浮盈實(shí)現(xiàn)收益，中小保險(xiǎn)公司卻可能因?yàn)檫M(jìn)場(chǎng)太晚而面臨虧損�！爸行”ｋU(xiǎn)公司在去年4月份才獲準(zhǔn)間接入市，而當(dāng)時(shí)股價(jià)已經(jīng)處于高點(diǎn)，中小保險(xiǎn)公司由此積累的浮盈家底比較薄弱�！�

　　投資渠道受限 擬擴(kuò)大基礎(chǔ)設(shè)施投資試點(diǎn)

　　面對(duì)股市投資風(fēng)險(xiǎn)加大的現(xiàn)狀，保險(xiǎn)資金運(yùn)用渠道需拓寬的呼聲漸起。保監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人袁力昨日稱(chēng)，保監(jiān)會(huì)將擇機(jī)出臺(tái)擴(kuò)大對(duì)外投資和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資辦法。

　　2006年3月，保監(jiān)會(huì)以“保監(jiān)會(huì)令第1號(hào)”的形式發(fā)布了《保險(xiǎn)資金間接投資基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目試點(diǎn)管理辦法》，松綁了保險(xiǎn)資金投資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及產(chǎn)業(yè)基金等領(lǐng)域的“手腳”。

　　此后，中國(guó)人壽等四家資產(chǎn)管理公司獲得首批試點(diǎn)120億元基礎(chǔ)設(shè)施投資項(xiàng)目，并陸續(xù)推出了數(shù)款債權(quán)計(jì)劃。目前包括國(guó)壽、平安都已經(jīng)展開(kāi)了多項(xiàng)鐵路、水務(wù)項(xiàng)目等基礎(chǔ)設(shè)施投資，去年底以平安牽頭的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)則以“京滬高鐵股權(quán)投資計(jì)劃”方式入股了京滬高鐵。(記者 殷潔)

　　保險(xiǎn)PK基金

　　上半年保資收益遠(yuǎn)超基金

　　相比全部基金今年上半年虧損超萬(wàn)億，保險(xiǎn)資金的投資收益似乎還算不錯(cuò)。但是對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)教授徐高林表示，表現(xiàn)差異顯著主要因?yàn)閮烧咄顿Y制度上的不同，并不能說(shuō)明保險(xiǎn)公司投資能力要優(yōu)于基金。

　　徐高林指出，基金和保險(xiǎn)公司在操盤(pán)性質(zhì)上有著根本不同。由于保險(xiǎn)公司的資金除了投連險(xiǎn)之外，都屬于公司自有資金，如果大幅縮水直接面臨著償付能力危機(jī)。而相比之下，基金的資金屬于投資人的，即使資產(chǎn)縮水，基金公司的手續(xù)費(fèi)收入并不會(huì)因而減少。“這樣保險(xiǎn)公司會(huì)采用絕對(duì)價(jià)位投資，基金則是相對(duì)投資法。在資本市場(chǎng)發(fā)生變化，保險(xiǎn)公司可以通過(guò)A股轉(zhuǎn)戰(zhàn)債市，來(lái)緩解股市下跌的沖擊，但基金公司仍然要保持約定的持倉(cāng)比例�！倍�泰康資產(chǎn)管理公司人士也表示，保險(xiǎn)公司可以利用一級(jí)市場(chǎng)增發(fā)低成本買(mǎi)入股票，而基金公司則無(wú)法實(shí)現(xiàn)。

　　不過(guò)，相比去年債券收益的上漲幅度，今年上半年債券收益開(kāi)始呈現(xiàn)了放緩態(tài)勢(shì)。中金公司的一份報(bào)告指出，下半年加息與否也直接關(guān)系到保險(xiǎn)公司全年的盈利水平。加息迫使壽險(xiǎn)公司進(jìn)一步抬升保單結(jié)算利率，從而也提高了其資金成本。同時(shí)，A股市場(chǎng)可能因加息而進(jìn)一步受到打擊，壽險(xiǎn)公司的股票投資浮盈也會(huì)進(jìn)一步萎縮。

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　　去年二季度保資建倉(cāng)股票占比過(guò)半

　　去年保險(xiǎn)公司二季度重倉(cāng)流通股共有85只，其中，二季度被保險(xiǎn)公司建倉(cāng)股票有45只，超過(guò)總數(shù)的一半，而加倉(cāng)股票則有18只。據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，45只建倉(cāng)股票二季度末總市值約312億元，加倉(cāng)的18只股票市值增加約36億元，加總后可知二季度保資投資于股市的資金已達(dá)348億元。

　　如果預(yù)計(jì)尚未披露的另外一半以上的上市公司情況與此相當(dāng)?shù)脑?huà)，保守估計(jì)，二季度股票建倉(cāng)超過(guò)600億元已無(wú)懸念。而據(jù)保監(jiān)會(huì)披露的數(shù)據(jù)，二季度保險(xiǎn)業(yè)投資增加額約1438億元。因此，二季度險(xiǎn)資建倉(cāng)股票的資金可占到二季度保險(xiǎn)業(yè)投資增加額的40%以上。

　　通過(guò)對(duì)這45只股票的觀察發(fā)現(xiàn)，二季度險(xiǎn)資建倉(cāng)主要品種有，石化行業(yè)公司有5家，金屬、非金屬行業(yè)8家，機(jī)械、設(shè)備、儀表4家，其他制造業(yè)4家，房地產(chǎn)業(yè)3家，金融業(yè)4家。(據(jù)上海證券報(bào))