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　　截至10月28日，基金三季報已全部披露結束�；�金三季度共計虧損554.3億元，這是年內基金季度利潤首現(xiàn)虧損，60家基金公司三季度末的總資產也比二季度減少588.44億元。

　　此外，基金三季度普遍減倉，金融保險和地產等板塊的股票遭到減持，重倉股也進行了調漲，但前三大重倉股仍為金融保險股。相關人士認為，債市整體依然謹慎，建議繼續(xù)關注成長風格基金。

　　減持金融地產

　　WIND數(shù)據(jù)顯示，封閉式基金、股票型基金、混合型基金和偏股型基金三季度的倉位與二季度相比都在減少，其中封閉式基金減少4.29%，在上述各類型中減少最多，偏股型和股票型均減少約3個百分點。

　　而債券型基金股票倉位從6.61%增加到7.92%，對此眾祿基金研究中心認為這主要是重啟新股申購，債券基金為獲取超額收益積極參與打新，部分二級債基更是直接在二級市場買入個股。

　　三季報顯示，基金減持的主要是金融保險、房地產、采掘業(yè)、金屬非金屬和社會服務業(yè)等周期性行業(yè)，而對業(yè)績增長確定的機械設備、醫(yī)藥生物、石油化工、食品飲料和信息技術則普遍增持。

　　對于基金普遍減持的金融保險、房地產行業(yè)以及增持的機械設備、醫(yī)藥行業(yè)，眾祿基金研究中心認為主要是因為政策因素。

　　金融保險方面，上半年新增貸款持續(xù)增加，證監(jiān)會強調信貸風險，而央行明確表示的對貨幣政策進行動態(tài)微調意味著銀行貸款規(guī)模可能受限。8月初，銀監(jiān)會發(fā)文特別強調重視核心資本對風險的抵補作用，引發(fā)市場對新增貸款持續(xù)攀升后銀行信貸資產質量的擔憂。

　　年初由于寬松貨幣政策的實施，房地產成交量穩(wěn)步回升，房價持續(xù)上漲，而三季度貨幣政策的微調開始抑制房產需求。機械設備行業(yè)則受益于擴大內需計劃的實施，固定資產投資一直持續(xù)高位，受政策利好影響，同比環(huán)比增速提高，機械行業(yè)恢復態(tài)勢已經穩(wěn)固，特別是工程機械和機床。醫(yī)藥行業(yè)由于中報表現(xiàn)好于預期加上基本藥物價格政策的發(fā)布，獲得強勁的上漲行情。

　　重倉股更換率高

　　雖然金融和保險遭遇普遍減持，但中國平安、招商銀行和興業(yè)銀行仍分別為基金三季度末的前三大權重股。

　　通過與二季報相比，基金三季度整體進行了重倉股的換股，基金三季度末第一重倉股是中國平安，持股市值約為基金凈資產的2.45%，但相比二季度中國平安也被減持844.24萬股。

　　山西證券報告指出，通過對基金三季度前三十大重倉股增減持分析，增持最多的個股是交通銀行、中興通訊和中國石化，減持最多的個股是萬科A、民生銀行和工商銀行。

　　對于基金持有的前十大重倉股，眾祿基金研究中心指出，三季度只是剔除了中信證券和保利地產，引入了蘇寧電器和交通銀行，仍然以金融股為重點配置。這和我國經濟發(fā)展的階段以及股票市場的結構特征相一致。但從數(shù)量來看，重倉股剔除86只，新進140只，占上期總數(shù)的26%和42%，基金對重倉股的更換率比較高的，也反映出四季度基金股票集中度開始下降。

　　成長風格更具機會

　　國金證券發(fā)布的11月基金投資策略報告指出，在市場的推動力由流動性推動下的估值提升轉變?yōu)榛�本面改善帶來的盈利增長下，成長股或具相對機會，建議關注成長風格的基金產品， 而這些成長性突出的個股主要集中在TMT、先進制造業(yè)、汽車零配件、醫(yī)藥、新材料、新能源、節(jié)能減排等行業(yè)或主題板塊，以中小盤風格股票居多，從市值規(guī)模角度建議適當側重中小盤風格。

　　好買統(tǒng)計的債券基金三季報顯示，債券基金基金經理總體認為四季度債券市場運行有望保持相對穩(wěn)定，投資策略上將保持相對偏短的久期，重點選擇期限較短、信用較好的企業(yè)債券，適度參與二級市場股票、可轉債和新股的投資。

　　對于債券基金，國金證券基金研究總監(jiān)張劍輝認為，債市整體環(huán)境依然謹慎，建議繼續(xù)側重中小規(guī)模債基。好買基金研究中心則建議，四季度投資者應更多關注波動小的純債基金。 ( 王繼高)