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　　在正式上調(diào)存款準(zhǔn)備金率一天后，央行又出手了。

　　昨日，央行發(fā)行240億元1年期央票，再次調(diào)升央票利率8.3個(gè)基點(diǎn)至1.9264%，超出市場(chǎng)預(yù)計(jì)的4-6個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)14個(gè)月以來(lái)的高位。

　　這是央行今年以來(lái)第二次上調(diào)1年期央票利率。1月12日，該利率打破了20周持平于1.7605%的“冰封期”，上升8個(gè)基點(diǎn)至1.8434%。雖然央行并不承認(rèn)上調(diào)準(zhǔn)備金率是貨幣政策收緊的信號(hào)，但此番再次上調(diào)1年期央票利率，卻讓市場(chǎng)明顯感覺(jué)到了加息的臨近。

　　早前，央行在上周四意外地將3月期央票利率維持不變，一度舒緩了市場(chǎng)對(duì)于政策收緊的憂慮，并帶動(dòng)當(dāng)天股市大幅收高。而對(duì)于此次超預(yù)期上調(diào)1年期央票利率，昨日大盤以微漲10個(gè)點(diǎn)的“雞肋”行情給予回應(yīng)。

　　“為加大資金回籠量，央行將央票利率一提再提。”中金公司固定收益部研究員陳健恒表示。

　　上調(diào)后，1年期央票利率一二級(jí)市場(chǎng)倒掛的情況有所緩解，但仍有15個(gè)基點(diǎn)左右的差距。雖然央票發(fā)行量較上周增加了40億元，但由于暫停了28天正回購(gòu)協(xié)議，因此央行昨日只回籠了240億元資金。

　　而據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，本周市場(chǎng)到期資金總計(jì)達(dá)到2500億元，高于上周的2080億元，央行回籠壓力較大。

　　為加大回籠力度，陳健恒預(yù)計(jì)，1年期央票的收益率將會(huì)繼續(xù)走升到2.1%-2.2%。

　　多數(shù)接受采訪的專家都認(rèn)為，央行頻繁上調(diào)央票利率，預(yù)示著加息的時(shí)點(diǎn)正在迫近。

　　回顧2007年，升息前一周，央行主動(dòng)將3年、3個(gè)月和1年期央票的中標(biāo)利率分別提高5個(gè)基點(diǎn)、4個(gè)基點(diǎn)和4個(gè)基點(diǎn)，隨后年內(nèi)第一次加息接踵而至。

　　對(duì)此，海通證券(香港)投資咨詢副總裁郭家耀表示，1年期央票收益率持續(xù)調(diào)升，若達(dá)到2%，即意味預(yù)期加息由今年下半年提前至一季度末。

　　與2007年更相似的背景是，“通脹”逐漸由預(yù)期轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，也迫使加息提前。

　　野村證券研究報(bào)告顯示，CPI將在一季度出現(xiàn)一個(gè)V形反彈，為避免實(shí)際利率為負(fù)，央行將會(huì)在2月份或者3月份加息。

　　報(bào)告稱，商務(wù)部即時(shí)數(shù)據(jù)顯示，食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格在去年12月份環(huán)比上漲3.5%，而食品類別在CPI籃子中占約30% 的權(quán)重，因此報(bào)告預(yù)期去年12月份CPI將從11月份的同比增長(zhǎng)0.6%躍升至2.0%。而考慮到去年基數(shù)較低、今冬氣候嚴(yán)寒及春節(jié)即將到來(lái)等因素，野村證券預(yù)期未來(lái)2-3個(gè)月里CPI將加速上揚(yáng)，有可能在2月份或3月份達(dá)到3.0%。

　　目前，人民幣1年期存款利率是2.25%。這意味著，我國(guó)的實(shí)際利率將最早在2月份變?yōu)樨?fù)值。

　　“央行宏觀調(diào)控的目標(biāo)之一就是避免實(shí)際利率為負(fù)。如CPI在二季度超過(guò)2.25%的1年期存款利率，央行將從二季度啟動(dòng)加息周期。”德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿指出。(黃競(jìng)儀)