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　　日前，部分上市公司大股東或高管發(fā)布增持公告，但由于增持多意在“增發(fā)配股”，且增持比例普遍不高，因此這并不意味著A股進(jìn)入底部區(qū)域。

　　本報(bào)訊 日前，隨著市場大幅度調(diào)整，部分上市公司大股東或高管發(fā)布增持公告，這是否意味著A股進(jìn)入底部區(qū)域了？

　　幾家公司增持或?yàn)樵霭l(fā)配股

　　截至昨日，5月份進(jìn)行了增持行為的上市公司共有9家，其中飛樂音響和上海金陵同屬于上海儀電控股(集團(tuán))公司下屬子公司，大股東的增持行為都通過二級市場且無后續(xù)增持計(jì)劃，南通科技的增持股東是公司高管且也無后續(xù)增持計(jì)劃，除此以外，進(jìn)行增持的都是大股東且都有后續(xù)增持計(jì)劃。

　　國泰君安認(rèn)為，近期增持并非都是出于對股價(jià)低估的認(rèn)可，很多是出于有其他的目的，其中為了增發(fā)配股的情況居多。以南通科技為例，公司增發(fā)預(yù)案于今年4月22日獲得證監(jiān)會核準(zhǔn)，這時(shí)其價(jià)格已是14.39元，與增發(fā)價(jià)有巨大懸殊，加上部分補(bǔ)跌因素使得南通科技股價(jià)開始高崖跳水，隨后高管耗資500多萬元進(jìn)行的增持行為應(yīng)與保障增發(fā)有關(guān)。

　　大股東增持比例普遍不高

　　記者注意到，5月份，9家公司合計(jì)增持的股份僅有8484萬股。同時(shí)，除了上海金陵第一大股東——儀電控股外，其他公司控股股東增持比例普遍比較小。

　　其中，建發(fā)股份的控股股東建發(fā)集團(tuán)于5月7日增持122萬股股份，僅占總股本0.099%。貴州茅臺控股股東于5月7日增持公司股份4.16萬股，占公司總股本的0.0044%，大股東象征性的增持的可能性較大。另外，這些公司的后續(xù)增持計(jì)劃普通不高，多家公司表示，擬在未來12個(gè)月內(nèi)增持累計(jì)不超過總股份的2%(含本次)。

　　投資建議

　　兩類增持公司

　　或有超額收益

　　一類是大股東有增持承諾且上市公司有再融資計(jì)劃的，這種情況下大股東將逢低增持以保障再融資順利進(jìn)行。如國電電力、瑞貝卡。

　　另一類是公司的再融資計(jì)劃已通過證監(jiān)會審批，且當(dāng)前股價(jià)跌破增發(fā)價(jià)或與之接近的，由于增發(fā)已勢在必行，很可能倒逼大股東做出增持行為。此類公司中，中國鋁業(yè)、粵電力可以留意。 (國泰君安)

　　產(chǎn)業(yè)資本大批進(jìn)場才是見底信號

　　由于增持的公司相對少，動用的資金不算大，甚至有些公司是履行增持承諾進(jìn)行增持，所以，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，投資者不能將目前大股東的增持，作為市場見底的信號。只有當(dāng)大量產(chǎn)業(yè)資本選擇進(jìn)場時(shí)，尤其是隨著股價(jià)不斷下跌，大股東增持越來越頻繁，甚至出現(xiàn)國有大股東積極增持的情況，才意味著底部即將形成。

　　記者注意到，2008年，大盤最低跌到1664.93點(diǎn)，而從證監(jiān)會允許大股東增持“先買后說”政策出臺到當(dāng)年10月，共有98家上市公司發(fā)布了大股東增持股份的公告，9家上市公司發(fā)布了高管增持股份的公告。2008年9月23日，工、中、建三大行同時(shí)發(fā)布公告稱，匯金公司于9月23日增持公司股票各200萬股，之后的2008年11月至2009年8月，滬綜指從1700點(diǎn)上漲至3478點(diǎn)。

　　有關(guān)研究報(bào)告認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)資本傾向于用PB(市凈率)進(jìn)行估值，但同時(shí)對上市公司股權(quán)他們會考慮到流動性溢價(jià)，這部分溢價(jià)從歷史經(jīng)驗(yàn)上來判斷大約是100%左右，因此上市股權(quán)在PB值約等于2的時(shí)候，大致能進(jìn)入到產(chǎn)業(yè)資本認(rèn)同的合理估值區(qū)域。(李成)