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　　盡管11月底之前將出臺電價調整方案，但分析人士擔心日漸臨近的通脹帶來煤炭價格上漲，從而導致電力行業(yè)成本上漲。電價上調往往滯后，將要調整的電價就是對前期的補償，因此，通脹往往會傷害電力行業(yè)。

　　煤價影響成本

　　受通脹預期影響，目前國際煤價已經初現(xiàn)上漲勢頭。根據GlobalCoal報價，截至11月6日，澳大利亞紐卡斯爾港現(xiàn)貨價達到75.8美元/噸，延續(xù)了最近兩個月來的上升走勢，比9月10日的66.4美元/噸增長14%。國際煤價的上漲將對國內煤價產生聯(lián)動效應。

　　反觀國內的煤炭供求，今年上半年國內煤價整體較平穩(wěn)，自8月中旬以來，秦皇島煤價開始緩慢上漲，盡管近期庫存也大量提升，但價格也在提升，最近一周，港口各煤種價格還是每噸分別上漲了10-20元不等。

　　中電聯(lián)統(tǒng)計信息部主任薛靜表示，目前中部地區(qū)的煤價已經顯露上漲端倪，隨著四季度供暖高峰的到來，煤價可能有一定幅度的上漲。

　　國泰君安研究員王威認為，通貨膨脹預期和國內煤炭供求狀況將共同影響煤價走勢，隨著內蒙古地區(qū)煤炭運力的逐漸解決和山西煤礦整合初步完成，明年煤炭的供應可能會比較充足，對煤價的上漲會有對沖作用，預期明年可能會出現(xiàn)溫和通脹，煤價呈現(xiàn)小幅上漲。

　　長城證券研究員張霖認為，整體而言，通脹背景會對電力行業(yè)有負面影響，煤價漲價，進一步降低火電企業(yè)的點火價差，收窄火電行業(yè)盈利空間。同時，電力子行業(yè)的盈利能力也將出現(xiàn)分化，煤價上漲對火電形成巨大的成本壓力，而水電基本不會受到通貨膨脹的影響。

　　王威表示，尤其在通貨膨脹上半場，電力行業(yè)可能受沖擊最大，就像2007年下半年到2008年，煤價快速攀升，而電價的上調因CPI高漲而受到抑制，上調存在顯著的滯后性，而在通脹的下半場，煤價緩慢回歸，電價調整也逐漸到位，電力行業(yè)進入復蘇期。

　　電價機制理順尚待時日

　　此次市場預期的電價調整有望于11月底前變成現(xiàn)實。主要包括銷售電價的理順和上網電價的結構性調整兩方面，其中東部沿海部分省份的上網電價可能小幅下調，而中西部部分省份的電價小幅上調。

　　分析人士認為，此次調價，主要是理順2008年兩次調價的不完善之處，由于各地煤價漲幅和降幅差異較大，因此2008年的“齊步走”式調價需要來一次“局部微調”才能基本均衡，但此次調價并非為以后的通貨膨脹做準備。

　　據了解，前三季度東部地區(qū)的電力企業(yè)盈利能力恢復較快，而中西部和東北地區(qū)的部分電力企業(yè)仍未能扭虧，此次上網電價的“東降西升”正是為了避免這種“貧富不均”的現(xiàn)狀繼續(xù)惡化。

　　消息人士透露，一份涉及發(fā)電、輸配電及新能源發(fā)電等全方位的電價改革方案有望與電價調整方案一同出臺。此次電價改革方案的大方向是市場化，將很大程度上改變目前電價由政府控制的現(xiàn)狀。

　　但也有分析人士表示，畢竟電價改革的推進日程是漸進性的，因此市場化的電價形成機制何時能落實還取決于政府的推進決心。如果明年出現(xiàn)強烈的通貨膨脹，預期電力行業(yè)還是很難獲得上游成本迅速往電價端傳導，今年電力行業(yè)盈利能力的整體復蘇能否持續(xù)屆時還面臨一定的挑戰(zhàn)。(邢佰英)