名曰掛鉤黃金價格的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品卻有可能全部投資國內(nèi)的固定收益?zhèn)�券和其他金融資產(chǎn)；理財產(chǎn)品投資的資產(chǎn)池中的具體標的的類別和比例未被全面披露；理財產(chǎn)品為了避免被歸為信貸類產(chǎn)品而模糊投資方向。

　　在中國理財產(chǎn)品市場“跌跌撞撞”發(fā)展的今天，業(yè)內(nèi)專家認為，理財產(chǎn)品“兩張皮”不僅嚴重損害了投資者利益，且可能吞噬到監(jiān)管機構(gòu)的所有努力。

　　信息不對稱 結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品未必能博高收益

　　在銀監(jiān)會叫停銀信合作后，信貸類產(chǎn)品的發(fā)行受到了很大壓力。相比較低收益的貨幣市場和債券類產(chǎn)品，預期收益率頗高的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品受到了更多投資者的關(guān)注。

　　所謂結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，是固定收益產(chǎn)品的一個特殊種類。它將固定收益產(chǎn)品(通常是定息債券)與金融衍生交易(如遠期、期權(quán)、掉期等)合二為一，增強產(chǎn)品收益或?qū)⑼顿Y者對未來市場走勢的預期產(chǎn)品化。

　　目前，隨著包括黃金、糧食在內(nèi)的商品市場的上漲，各家銀行紛紛推出此類結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品。

　　中國社科院金融研究所金融產(chǎn)品中心主任王增武博士在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時表示，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品設計的初衷是，投資固定收益產(chǎn)品的部分保證投資者的本金或一定比例的最低收益，投資金融衍生品的部分目的在于博取更高收益，預期能達到比普通的貨幣市場和債券類產(chǎn)品更高的收益率正是結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的吸引人之處。

　　“不過，由于信息的不對稱，名曰掛鉤黃金價格的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品可能全部投資國內(nèi)的固定收益?zhèn)�券和其他金融資產(chǎn)，很多結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品未必能博取到它所預期的高收益。”王增武指出。

　　模糊投資標的 產(chǎn)品風險難評估

　　以上情況對于投資者而言，可能只是不能獲得更高的收益，但另一種情況則可能使得投資者遭受更大損失。

　　目前，不少銀行推出的產(chǎn)品都是投資于一個“資產(chǎn)池”，資產(chǎn)池中包含債券市場發(fā)行的各類債券、貨幣市場基金、新股申購、信貸產(chǎn)品、期權(quán)衍生品等各類風險不同的產(chǎn)品�！安贿^，很多銀行并不公示它投資的具體標的所占比例為多少，以至于投資者對這類產(chǎn)品的風險性不能很好地進行評估�！蓖踉鑫渲赋�。他說，產(chǎn)品的資產(chǎn)池中有90%是信貸類產(chǎn)品和10%是信貸類產(chǎn)品兩種情況，整個產(chǎn)品的風險是完全不同的。

　　對此，銀率網(wǎng)理財產(chǎn)品分析師認為，這種現(xiàn)象的出現(xiàn)是為了模糊產(chǎn)品類型、投資方向及投資標的，避免把產(chǎn)品歸類為信貸資產(chǎn)類的風險，甚至信托產(chǎn)品可包裝成混合類產(chǎn)品，更有銀行根本不寫產(chǎn)品投向，無從考證。

　　監(jiān)管存在“嚴進寬出”值得警惕

　　中國社科院金融研究所金融產(chǎn)品中心此前發(fā)布的7月份《銀行理財產(chǎn)品評價分析月報》建言稱，為保證銀行理財產(chǎn)品市場平穩(wěn)較快健康發(fā)展，有必要完善銀行理財產(chǎn)品市場的相關(guān)機制并進行一定的基礎制度建設，如資金募集、資金投資和資金清算的三權(quán)分立問題，統(tǒng)一的銀行理財產(chǎn)品交易平臺建設問題等。

　　“目前，由于銀行理財產(chǎn)品的資金募集、投資、清算和產(chǎn)品的銷售都在銀行內(nèi)部進行，監(jiān)管部門進行全面監(jiān)管的難度很大，銀行道德風險的可能性也在增大�！蓖踉鑫渲赋�。

　　銀率網(wǎng)理財產(chǎn)品分析師認為，對于龐大的銀行體系來說，目前沒有良好的監(jiān)督機制。所以要制定統(tǒng)一的產(chǎn)品分類標準，投資范圍標準，銀行理財產(chǎn)品的說明要規(guī)范，要建立完善的監(jiān)督機制。

　　普益財富研究員黃琪也指出，現(xiàn)在的監(jiān)管存在“嚴進寬出”的現(xiàn)象，報批的時候?qū)彶檫�是很嚴格，但是過關(guān)之后就沒有那么嚴密了。目前，應當著重加強對銀行發(fā)售理財產(chǎn)品之后，后續(xù)的跟蹤管理，包括現(xiàn)金流向等等。(張莫　實習生　桂經(jīng)天)