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　　上海汽車日前證實，控股子公司雙龍汽車為免破產(chǎn)已申請法院接管，這意味著上汽得放棄其股東管理權利。而雙龍則可能成為全球首家在金融危機中倒下的車企。

　　該事件凸顯在這類海外并購中，各方對“誰該埋單”這一命題產(chǎn)生分歧。

　　受金融危機和全球車市“寒冬”影響，韓國的雙龍汽車可能成為全球首家倒下的車企。

　　金融危機導致現(xiàn)金流枯竭

　　上海汽車(600104)日前證實，控股子公司雙龍汽車(003620.KS)為免破產(chǎn)已申請法院接管，這意味著上汽得放棄其股東管理權利。雙龍是中國車企第一宗海外并購，因此事件頗具象征意味，引起業(yè)界高度關注。

　　上海汽車在給記者的聲明中說，雙龍受全球金融危機影響，面臨現(xiàn)金流枯竭，董事會認為如果沒有政府、金融機構、股東、工會在內(nèi)的各利益相關體的共同努力，企業(yè)無法擺脫困境�！盎�于對現(xiàn)金流、經(jīng)營環(huán)境、市場情況和結構成本等綜合因素的考慮，雙龍公司決定申請進入‘回生’程序，并于1月9日向韓國法院遞交了書面申請�！�

　　上汽股東投票權被剝奪

　　事件凸顯在這類海外并購中，各方對“誰該埋單”這一命題產(chǎn)生分歧。上汽在上個月雙龍鬧出資金問題時已經(jīng)注資4500萬美元，但是雙龍勞工的高成本和不斷下滑的銷量繼續(xù)成為投資惡夢。韓國政府和銀行方面則表示，除非上汽繼續(xù)注資，否則拒絕援助，而上汽則要求雙龍工會接受公司重組計劃。

　　據(jù)韓法律“企業(yè)回生程序”和破產(chǎn)保護程序有所類似。韓法院受理后股東、債權人等組成的關系人大會審議、決定企業(yè)提交的回生計劃方案，而股東投票權則被剝奪，實際上等同上汽交出了管理權。

　　雙龍汽車概況

　　生產(chǎn)規(guī)模：9萬輛~15萬輛(在過去5年)

　　車型：SUV和大型轎車(如主席W、愛騰(Actyon)、享御(Kyron)等)

　　人員：約7000名

　　去年銷量：9.2萬輛，同比跌30%

　　營銷網(wǎng)點：從237家減至180家以下

　　上汽-雙龍回顧

　　2004年10月：上汽收購雙龍48.9%股權，后增持到51.3%�？偸召弮r約5億美元

　　2008年7月：韓檢方搜查雙龍總部稱“涉嫌外泄核心技術”

　　2008年12月：雙龍稱資金枯竭不能如期支付當月工資，并宣布停產(chǎn)

　　2009年1月：雙龍工會發(fā)起“罷工投票”

　　證券市場

　　上汽股價料短期受壓

　　上汽持有雙龍超過51%股權，按現(xiàn)時市值算約800億韓元(0.59億美元)，雙龍向外借貸據(jù)估計高達6000億韓元(4.43億美元)。上汽則指截至去年11月30日，這部分權益還值18.51億人民幣。法院如果覺得回生無望，雙龍將被破產(chǎn)清算。

　　據(jù)悉，雙龍汽車總裁崔馨鐸和來自上汽的首席執(zhí)行官張海濤都已經(jīng)在申請法院接管后請辭。雙龍曾是上汽“國際化”樣本，上汽高層曾表示希望發(fā)揮雙龍作用，進一步完善海外的營銷網(wǎng)絡，然而強勢的工會一直和資方抬杠不絕。

　　雙龍最終破產(chǎn)可能性很大

　　長城證券汽車行業(yè)分析師呂磊對本報表示，申請回生程序僅僅是第一步，雙龍最終破產(chǎn)可能性很大�！爱吘鬼n方也沒有足夠現(xiàn)金支援，別的韓國汽車也面臨資金問題�！彼�認為雙龍產(chǎn)品現(xiàn)時已不符合主流，虧損成為“無底洞”，短期看18億投資損失會對上汽股價構成較壓力，但是長期看撇清雙龍是具有積極意義。

　　“海外購買資產(chǎn)不應單純追求規(guī)模擴大，而要立足國內(nèi)市場擴大。”呂磊認為上汽4年前收購雙龍價錢還是值的，對于今后海外資產(chǎn)收購該出手時還是應該出手。

　　上汽則透過公告表示，會密切關注雙龍申請進入企業(yè)回生程序的進程，又指正對財務方面的具體影響進行全面評估和測算，會透過上市公司公告。 (劉俊)