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　　中新網(wǎng)上海4月17日消息：中國國際金融有限公司研究部總經(jīng)理許小年日前在滬指出，當(dāng)前國際普遍采用的“凈現(xiàn)金流折現(xiàn)法”，較之目前滬深股市流行的市盈率定價(jià)法，顯然更能全面準(zhǔn)確地反映公司的價(jià)值。

　　據(jù)上海證券報(bào)報(bào)道，他是在參加“2001公司治理結(jié)構(gòu)研討會(huì)”時(shí)講上述話的。

　　許小年指出，股票定價(jià)的基本要素包括風(fēng)險(xiǎn)和收益。凈現(xiàn)金流折現(xiàn)法引入了折現(xiàn)率和風(fēng)險(xiǎn)折扣的概念，因此更能反映公司價(jià)值和股票的價(jià)格，而單純計(jì)算市盈率顯然忽略了風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)股票價(jià)格的作用。之所以凈現(xiàn)金流折現(xiàn)法目前無法在滬深市場(chǎng)推行，一個(gè)重要原因是目前滬深股市投機(jī)氣氛較濃，因?yàn)橐坏┻\(yùn)用這一方法進(jìn)行定價(jià)，則目前滬深市場(chǎng)的股票價(jià)格大多偏高。

　　許小年還指出，風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)質(zhì)是不確定性，市場(chǎng)懼怕的是沒有充分及時(shí)地進(jìn)行信息披露、進(jìn)而導(dǎo)致的無法預(yù)計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)。(張煒李彬)